2025年10月9日，汇丰控股发布私有化恒生银行建议。建议若最终获准，汇丰控股全资附属公司汇丰亚太（香港上海汇丰银行有限公司）将收购由恒生银行少数股东持有的所有余下股份，恒生银行将成为汇丰控股的全资子公司，并在香港联合交易所退市。

　　恒生银行被汇丰私有化，很多人的第一反应，是恒生银行面临经营压力，私有化有利于降低经营成本。更有声音指出，目前的恒生银行在房地产市场的压力之下，不良贷款率超过6%，退市由此引发。

　　从近年来的不良率变化可知，2021年后恒生银行的不良率不断上升，与房地产市场调整节奏吻合。2024年后更是飙升到6%以上。

　　恒生银行在2021至2023年间，大幅削减内地房地产贷款敞口（从7.0%降至3.0%），累计降幅达50%，被认为对内地房地产风险的规避较为成功。

　　但是，香港长期高息环境（最优惠贷款利率2024年前8个月维持在5.88%，至年底降至5.25%，2025年9月降至5.13%）及市场供需失衡，导致香港商业房地产贷款承压。

　　2025年6月底，恒生银行不良贷款率已达6.69%，其中与香港商业房地产相关的不良贷款比率高达20%。2025年上半年，恒生银行的预期信贷损失增加33.61亿港元，达到48.61亿港元，其中25.4亿港元来自香港商业房地产。

　　恒生银行表示，若宏观经济环境未进一步改善，不排除下半年不良贷款率进一步上升。

　　虽然房地产险滩暴露，但是，恒生银行同时表示，其在多元化业务方面取得进展。年报数据显示，恒生银行财富管理等业绩持续表现出高增长。

　　整体来自内地的新客户数量、以及有财富管理需求的内地优越理财客户数目均按年增长20%。

　　从数据可知，在新的全球经济波动与大湾区建设的大背景下，恒生银行对于优质客户，体现出了很强的吸引力。作为恒生银行的控股股东，汇丰控股面对的并不只是恒生银行的房地产不良，还有更多优质客户汇集的市场机会，即一座需要更有效开发的“金矿”。

　　第一，尽管恒生银行会因私有化成为汇丰控股的全资子公司，但是，作为植根香港近百年历史的恒生银行（成立于1933年），汇丰会保持其从牌照到企管等方面的独立性。

　　“恒生银行将受惠于汇丰的全球金融资源、资本管理以及市场准入。”“是次私有化计划代表对香港市场的一笔重大投资。这亦标志着汇丰坚信香港将继续发挥其作为领先国际金融中心，以及连接国际市场与中国内地超级联系人的重要角色。”“汇丰将持续投入人才和科技发展，包括更大规模地为两个品牌部署科技投资。汇丰相信此建议也将为汇丰亚太和恒生银行创造更多投资机会，进一步推动其香港业务的增长，并有利香港经济整体发展。”“香港是汇丰的主要本位市场之一，亦是其策略重点。汇丰相信香港经济基本因素稳健，中期而言存在显著的增长机遇。这为汇丰集团提供了一个极具吸引力的资本投入及业务增长的机会。同时，香港市场竞争愈趋激烈，汇丰亚太及恒生银行必须更有效发挥协同效应，迅速回应市场和客户需求。”“透过私有化恒生银行，汇丰可以有效精简其于香港的业务架构，简化决策流程并提高决策灵活性，为进一步增加投资及善用两个品牌的协作带来更佳的经济效益。这亦将有助于提升营运风险管理以及资本投放和效益。此外，汇丰预期存在与恒生银行发掘更紧密的协同效应的机会，从而提升营运效益。”“总括而言，透过善用汇丰亚太及恒生银行两个品牌的独特优势，将有利提升汇丰把握香港增长机遇的能力，更好地实现经营效益。”

　　所以，汇丰才会借助私有化，重新整合两个品牌（恒生银行与汇丰亚太），以便在内地、香港及全球市场间创造新机会，在香港银行业的未来竞争中争取更有利地位。

　　首先，目前的恒生银行股价处于“相对低位”。汇丰由此得以拿出了一个比360个交易日的平均价（104.30港元）溢价约48.6%的价格——155港元，引发强烈市场反应。汇丰私有化建议宣布当日，港股恒生银行（盘中一度飙升41%，达到创历史新高的168港元，随即徘徊在150港元之上。

　　公告显示，截至2025年6月30日，汇丰的CET1比率（普通股权一级资本比率）为14.6%，超过监管要求及一般行业水平（国际大行的CET1比率通常在12%~14%区间内）。这意味着汇丰拥有充足的“弹药”来进行大规模资本运作。将富余资本用于收购能带来长期战略协同和利润增长的资产，显然更为有利。私有化后，剔除非控股权益，恒生银行100%的利润将归汇丰所有，会直接地提升汇丰控股的每股盈利，这对于提振股东信心至关重要。

　　再有，香港的银行业及金融业，正值科技变革的风口，除银行业竞争白热化外，众多虚拟银行和金融科技公司也正对银行生态发起挑战。汇丰需要更好的分工、更快的决策速度、更高的运营效率和更高的科技水平。因此可见，汇丰多次提及“协同效应”和“架构精简”“科技”“投资”等等。

　　总体而言，汇丰对恒生银行的私有化，本质是在对地缘及宏观环境综合考量后，对香港未来进行战略性下注。

　　此前，汇丰亚太已持有约63.34%的恒生银行股份。按照155港元/股价格，汇丰方面需要掏出超过1060亿港元的现金，用于收购市面上所有其尚未持有的恒生银行股份，从而达成100%控股，完成私有化目标。

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